东方甄选发5.5亿港元股份留人 股权激励稳军心。在初代核心主播集中宣布离职后，东方甄选迅速推出了一份重磅“留人方案”。2026年4月28日，东方甄选发布公告称，董事会向包括董事、高级管理层在内的302人授出19301400股股份奖励，占已发行股份总数约1.82%。按授出当日28.44港元/股的收市价计算，这笔股份对应总市值约5.49亿港元。
就在公告发布前三天，明明、天权、中灿、林林四位人气主播刚刚在同一天集中宣布离职，标志着曾经的东方甄选初代‘F4’核心阵容（董宇辉、顿顿、明明、天权）全部离开。此次股权激励迅速把东方甄选内部的利益再分配问题推上了台前。
公告显示，每份股份奖励于归属时的发行价为零，即市场俗称的“零元购”。其中，执行董事、主席兼首席执行官俞敏洪获授180万股；执行董事、首席财务官尹强获授45万股。其余的17051400股，则分配给300名其他雇员参与者。若简单平均，这300名雇员人均对应约5.68万股，按最新市值计算，账面价值超过160万港元。不过，这笔股份并非立即兑现，总归属期为自授出日期起计三年，按每年三分之一的比例匀速归属。承授人必须在各归属日期前一年内达到表现评核中的指定门槛方可归属。计划管理人还将侧重公司增长、声誉及其行业排名等因素，对公司关键指标与同行业进行比较，以此决定股份是否实际归属。
这种“零对价+长期归属+绩效约束”的模式，在港股并不罕见。但争议点在于“值不值得发”和“该怎么发”。公告发出后，雪球等投资社区迅速分裂成两派。支持者认为，此次激励覆盖范围更广，更多惠及普通员工。按部分投资者测算，扣除高管部分后，300名员工未来三年平均每年可获得约45万港元股权奖励。还有投资者提到俞敏洪此前放弃大额期权的事例作为背书。然而反对声同样激烈。争议集中在CFO尹强身上，不少股民质疑上一轮股权激励未能有效稳住主播与人才，如今再获45万股奖励是否合理。更大的不满指向激励方式本身：既然公司账上不缺现金，为何不直接现金奖励或通过二级市场回购股票后再用于激励，而是继续增发新股摊薄原有股东权益？部分中小投资者更在意的是“谁在为激励买单”。
这不是东方甄选首次大手笔发股。2025年，公司曾向154名员工授出约3045.9万股股份奖励，按当时市值估算约8.88亿港元。今年激励总量较上一轮明显缩水，但覆盖人数几乎翻倍。这意味着，东方甄选正在尝试把股权激励从少数核心层向更广泛的中层和骨干员工扩散。支持者将其视为团队维稳信号；批评者则认为频繁激励并未真正解决核心主播流失与IP依赖问题。
随着激励方案曝光，市场开始重新审视四位初代主播的离开。几位主播在公开表述中强调对新管理团队风格、业务规则变化的不适应。但在新一轮股权激励公布后，部分投资者猜测老主播们是否因收益预期下降而选择离场。这一说法折射出的核心问题是当直播电商从超级主播模式转向组织化平台模式，真人IP的利益分配变得越来越敏感。
对于东方甄选而言，这次股权激励既是安抚内部、稳定军心，也是一场面向资本市场的公开表态。但资本市场更看“花出去的钱，能不能换回增长”。受多位主播离职消息影响，东方甄选股价在4月27日盘中一度跌超8%。4月28日晚间，公司公布新一轮股权激励方案，当日股价尾盘回升，收于28.44港元。4月29日上午盘中，股价回落至27.96港元附近。若拉长时间看，东方甄选股价在2025年全年整体震荡、累计微跌0.33%，而2026年以来截至目前累计涨幅已超过58%。
相比主播出走带来的短期舆论冲击，资本市场更在意的是东方甄选“去超级主播化”之后，自营品销售、全渠道GMV与利润率能否继续支撑估值。过去几年，东方甄选一直试图从“头部主播驱动”转向“品牌+供应链驱动”，但当核心IP持续流失、组织重心转向平台化管理后，这套路径究竟能否真正跑通，或许才是这轮股权激励被放大的根本原因。对投资者而言，302人的股份奖励计划只是开始，真正决定股价中长期走向的，仍将是东方甄选能否证明：离开明星主播后，它依然是一家能持续增长的公司。
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